在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线品溢价率都(dōu)回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以来的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美(měi)联(lián)储加(jiā)息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分(拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线fēn)利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日(rì)本(běn)股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门(mén)主题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机(jī)构(gòu)仍(réng)建议(yì)从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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