昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(c中国有多少万大军，中国多少万兵力ǐ)产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(s中国有多少万大军，中国多少万兵力hì)场(chǎng)不(bù)会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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