北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受关(guān)注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒(máng)格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了(le)投资(zī)人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金首席基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享自(zì)己在股东大会(huì)的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈(tán)到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两(liǎng)国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾多(duō)次(cì)公开表示(shì)十(shí)分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不(bù)过投资(zī)对象均为中国(guó)公司的(de)H股。根据公开(kāi)资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上(shàng)，作(zuò)为董事长的(de)芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去(qù)投资(zī正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角)中(zhōng)国(guó)是(shì)没有问题的。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一(yī)些(xiē)更好的公司，而这即便有一(yī)些不确(què)定因素的影响，也(yě)是(shì)值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些(xiē)股票(piào)可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不(bù)低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的(de)最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来(lái)看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是(shì)“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)指标，且(qiě)出(chū)于对公司的(de)价值判断(duàn)而不是价格判断，选(xuǎn)择(zé)的(de)是(shì)加权平均(jūn)（年化）净(jìng)资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市(shì)公(gōng)司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的(de)净资产收益(yì)率来看，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了(le)上市公司最(zuì)新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对(duì)行业平(píng)均(jūn)值(zhí)偏(piān)低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的(de)持仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏(piān)爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域(yù)，如西方(fāng)石油、正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年(nián)入(rù)手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度(dù)清仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金(jīn)融(róng)领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的(de)公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴(bā)菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还需要等待入(rù)场时(shí)机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨卫电器(qì)的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家(jiā)企业的5年净利润复合年(nián)增长率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露(lù)杏仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业股(gǔ)价均有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛(shāi)选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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