编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一(yī)季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(无可厚非是什么意思sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源高手中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经(jīng)理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他(tā)在前(qián)十中调仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)无可厚非是什么意思释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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