“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互(hù)换(huàn)合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预(yù)期的(de)美(měi)联(lián)储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高(gāo)时(shí)，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连(lián)续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下(xià)行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中(zhōng)非耐(nài)用品生(shēng)产连续(xù)三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩(suō)的(de)状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的(de)明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集团的(de)市(shì)场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支(z毁掉一个老师最好的办法hī)持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元毁掉一个老师最好的办法。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北(běi)约(yuē)各国领(lǐng)导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约(yuē)的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约(yuē)的(de)准备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加(jiā)北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次(cì)违约，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在(zài)美(měi)联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数(shù)据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行(xíng)情(qíng)分析(xī)系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战略意义(yì)大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于(yú)全球来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事(shì)实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的(de)消费量(liàng)来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件的(de)进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì)节性(xìng)的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对(duì)后市(shì)较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其(qí)是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺(cì)激(jī)政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比如美(měi)联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要(yào)在需(xū)求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源涌入(rù)国(guó)内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和(hé)资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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