个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一(yī)年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的(de)代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品资(zī)格(gé)受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户(hù)更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资(zī)者目不(bù)暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的单亲家庭是什么意思长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客(kè)户(hù)前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，在客(kè)户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定经营规(guī)模(mó)的企业(yè)员工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势(shì)和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪单亲家庭是什么意思(zōng)了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机(jī)构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能(néng)优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违背客(kè)户(hù)通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做到(dào)在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对(duì)于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风(fēng)险承受能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老(lǎo)投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不(bù)同的(de)客(kè)户提供基于(yú)客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策(cè)端进一(yī)步(bù)简化投资者的(de)办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化(huà)个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研发上(shàng)的(de)政(zhèng)策支持，丰富(fù)客(kè)户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入(rù)了(le)金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例(lì)低；产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡(héng)、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同(tóng)时，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也(yě)希(xī)望能参与到具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面(miàn)临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　单亲家庭是什么意思ong>券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例(lì)如银(yín)河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的(de)年金综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没(méi)有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具体实(shí)操过程(chéng)中又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还(hái)有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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