个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区(qū)进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借(jiè)其(qí)与权(quán)益(yì)产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合(hé)存量客(kè)户的(de)个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在(zài)账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商(shāng)发力(lì)个人养(yǎng)老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的(de)深入(rù)研究，将(jiāng)开(kāi)发大中(zhōng)型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企业(yè)推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服(fú)务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进(jìn)行(xíng)第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户(hù)会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业(yè)员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器(qì)、个(gè)性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以及养老直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的(de)养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)则表示(shì)，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特点达(dá)到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资(zī)目标(biāo)和(hé)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行(xíng)等(děng)机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tó世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁u)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确(què)养老规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客(kè)户(hù)需求(qiú)和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对(duì)代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这(zhè)是一(yī)个(gè)专业活(huó)，既(jì)需(xū)要(yào)了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有(yǒu)随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人数(shù)占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老(lǎo)金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从(cóng)客(kè)户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的(de)设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充(chōng)分利(lì)用资本(běn)市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家(jiā)的(de)经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投(tóu)资(zī)者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个(gè)性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富(fù)的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业年金的(de)组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央(yāng)企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家银(yín)行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半(bàn)年时间(jiān)的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边(biān)两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不(bù)同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务(wù)取得(dé)进(jìn)展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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