一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家tóu)活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人的(de)持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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