“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合(hé)约定(dìng)价(jià)显示，投资者预(yù)期的(de)美联储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布(bù)油均三(sān)周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率预计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业率(lǜ)水平(píng)基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就(jiù)业(yè)市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步(bù)削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是(shì)希望北约(yuē)合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等(děng)北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎn大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别g)行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美国(guó)有史以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返(fǎn)50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪(xù)，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析(xī)系(xì)统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心(xīn)展开的新(xīn)一(yī)季交(jiāo)割(gē)品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑(yí)问(wèn)的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过剩的。但大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如(rú)果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话(huà)，性质就不同了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开(kāi)割(gē)，海外(wài)越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物(wù)候条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积(jī)极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现(xiàn)象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错(cuò)的(de)，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还(hái)是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没(méi)有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的(de)因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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