“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三(sān)年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不(bù)足。

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