个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入(rù)为期(qī)一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商们(men)财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管理公司(sī)共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xu青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗ǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽(suī)然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开(kāi)通(tōng)个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务(wù)和理财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理财观念的(de)长(zhǎng)远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业资配服(fú)务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系(xì)统内(nèi)成员公(gōng)司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单位员(yuán)工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然(rán)成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内(nèi)涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客(kè)群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期(qī)规划(huà)，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的(de)、一对一(yī)的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退(tuì)休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客(kè)户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合(hé)评青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金(jīn)投资的(de)增值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积(jī)极发展的(de)同时(shí)，与渠道(dào)网点和(hé)客(kè)户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服(fú)务(wù)好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专(zhuān)业(yè)活，既(jì)需(xū)要(yào)了解(jiě)客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生(shēng)活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客(kè)户(hù)需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设(shè)计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到(dào)具(jù)体的(de)产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开(kāi)户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银(yín)河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的(de)企(qǐ)业(yè)年金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金(jīn)融(róng)服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客(kè)户(hù)认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客(kè)户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访上海地区(qū)几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她(tā)每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放进个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的(de)就(jiù)是(shì)买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目(mù)标基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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