国内“五一”假期来了，但海外市(shì)场风险依旧(jiù)不容忽视(shì)。在美国(guó)多项重(zhòng)要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在(zài)利好利(lì)空消息(xī)交织下，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至(z蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁hì)周五收(shōu)盘，美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度腰(yāo)斩(zhǎn)，且(qiě)多(duō)次触发停牌，原因是(shì)达成救助协议以维持该(gāi)银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股(gǔ)今年已下(xià)跌90％以上。消息人(rén)士称，该(gāi)银行很有可能会(huì)被美国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国(guó)第一共(gòng)和银行公布其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接下来的(de)两天(tiān)内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新(xīn)低。目(mù)前包(bāo)括(kuò)来自美国联邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官(guān)员正在与其他银行进行协(xié)调会议，为第一共和银(yín)行(xíng)制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大(dà)范围加强(qiáng)银(yín)行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内(nèi)部(bù)审(shěn)查报告中，美(měi)联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源(yuán)于该(gāi)行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储的审(shěn)查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业(yè)审查员未能(néng)采取有力行动解决硅谷银(yín)行越来越多的问题。美联储负责金融(róng)业监管(guǎn)的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模(mó)扩大(dà)、复杂性增加(jiā)，该行变得有多么不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有(yǒu)采取足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告(gào)中(zhōng)，巴尔总结(jié)硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四(sì)大成因，其(qí)中(zhōng)三(sān)点(diǎn)都和美联(lián)储监管不力(lì)有关。他(tā)说，美联储监管者的错误部分源于，特(tè)朗(lǎng)普(pǔ)执政(zhèng)时的金融业改革普(pǔ)遍放松了对中等银行(xíng)的规(guī)管。

　　巴尔还提(tí)到，美联(lián)储(chǔ)的(de)文(wén)化(huà)转变似乎导(dǎo)致联储的监管变(biàn)得(dé)更宽松。这些变(biàn)化体现在降(jiàng)低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了(le)有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查员已经确定了硅(guī)谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率相关(guān)风(fēng)险，但(dàn)美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积过(guò)多(duō)的证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项监管机构的公开审查(chá)报告或警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年(nián)美(měi)联储忽视了范围更广的问题，比如(rú)该行(xíng)多年来一直(zhí)突破内部风险限制，其采用的流动性(xìng)指标却显示(shì)，存(cún)款(kuǎn)基础稳定，其利率相关(guān)风(fēng)险还(hái)被评为令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适(shì)用(yòng)于(yú)资产超过千亿(yì)美元(yuán)银行的(de)一(yī)系(xì)列规定(dìng)，包括压力测试和流动性(xìng)要求(qiú)，将重新(xīn)评估，怎样监(jiān)督和监管一家银行对利率流动(dòng)性风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表明，需要对范(fàn)围更广泛的银行强(qiáng)化(huà)适用的标准，联(lián)储应考虑，让(ràng)更大范围(wéi)的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存(cún)款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔(ěr)认(rèn)为，美联储应要求更广泛的(de)银行考虑到可出售(shòu)证券(quàn)的未实(shí)现损益，以便(biàn)让银行的资(zī)本要求(qiú)更好地(dì)匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理不(bù)足(zú)的公司(sī)，美联储(chǔ)可能增加资本或流动性的要求，或者限制股(gǔ)票回(huí)购、股息支付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华达州和佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难(nán)声明

　　据央视(shì)新闻消息(xī)，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)批(pī)准内华达州重大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还(hái)于27日晚批准佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日(rì)至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分(fēn)担的基础上(shàng)提供给州政府和(hé)符合条件(jiàn)的(de)地方政府以及某(mǒu)些私人非营利(lì)组织，用于受灾害影响地(dì)区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌(wū)克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性(xìng)协议(yì)

　　据(jù)央视新闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执(zhí)行副主席东布罗夫斯(sī)基斯(sī)对外宣布(bù)，欧委会已与保加利亚(yà)、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯(sī)表(biǎo)示(shì)，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟(méng)成员(yuán)国和乌(wū)克兰(lán)农民(mín)的担忧(yōu)。具体措(cuò)施包括(kuò)推(tuī)动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施(shī)保障措施。为5个受影响的(de)成员国农(nóng)民提供1亿(yì)欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包(bāo)括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保乌克(kè)兰农产(chǎn)品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国(蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁guó)滞胀困(kùn)境：经(jīng)济继续(xù)放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日(rì)，美国商(shāng)务部最新(xīn)公(gōng)布(bù)的(de)数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀指标之一。此次公(gōng)布的数据再度(dù)印证了美国通(tōng)胀的居高(gāo)不下，这加大了美(měi)联(lián)储(chǔ)5月再次加(jiā)息(xī)的可能性。报告公布(bù)后，美(měi)国短(duǎn)期(qī)利(lì)率期货(huò)小(xiǎo)幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前一(yī)天，美国商务部公布的一季度(dù)美(měi)国宏观经济数据显示，美国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而同日公布的(de)一季(jì)度(dù)核(hé)心PCE物(wù)价指数(shù)年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期(qī)的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师张晨向期(qī)货日报记者表示(shì)，上述数据显示(shì)出(chū)美(měi)国经济(jì)放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不(bù)过(guò)，从(cóng)美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增(zēng)速(sù)较(jiào)去年四季度0.9％的增速出(chū)现(xiàn)明显回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度(dù)美国(guó)GDP数据超(chāo)预期(qī)放缓，坐实了市(shì)场对于美国(guó)经济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美银行信用危机(jī)的(de)尾(wěi)部效(xiào)应(yīng)持续(xù)存在，金融不稳(wěn)定(dìng)叠加经济景气下滑，一(yī)定程度上削弱(ruò)了美(měi)联储货币政策的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半(bàn)年美联储降(jiàng)息的预(yù)期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核心个人消费(fèi)支出(chū)在(zài)内的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持(chí)续上升，再加上周五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加息(xī)基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的(de)是年(nián)中美(měi)联储的政策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此次(cì)会议还(hái)需关(guān)注什(shén)么？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏观贵金属分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面临抑(yì)制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观(guān)审慎两难(nán)的抉择(zé)。随着此前银行业危机的(de)爆发(fā)以及一(yī)季度经(jīng)济的回落，美国当前经(jīng)济的脆(cuì)弱性以及下(xià)行压力已经持续增加，但(dàn)是一季(jì)度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期(qī)，显示(shì)出(chū)核(hé)心通胀黏(nián)性(xìng)超预期(qī)。

　　“对于美联储来说(shuō)，这(zhè)意味着(zhe)进行政策选择(zé)时不得(dé)不(bù)更(gèng)加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重安抚(fǔ)市场情(qíng)绪(xù)，强调对(duì)宏观风险的把控，且对未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目(mù)前市场已(yǐ)经对美联(lián)储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会(huì)议并无(wú)最新点阵图和经济(jì)展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会(huì)议重点在于利(lì)率决(jué)议声明及(jí)鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中，在决议声明方(fāng)面(miàn)，可重点观察(chá)措辞调整变化情(qíng)况，特别是能(néng)否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发(fā)布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货(huò)币政策以及银行(xíng)业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是(shì)如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽(gē)派(pài)暗示，则无论对(duì)于商品市场还是权益市场而言(yán)，均构成(chéng)短(duǎn)期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美(měi)联储会议需要(yào)关注三个方面：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是否会透(tòu)露(lù)其(qí)愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目(mù)前金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到底是(shì)短期风险还是长期(qī)风险；三(sān)是(shì)美联储未(wèi)来的货币政策预期，比如是(shì)否透露下半(bàn)年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美(měi)联储依(yī)然(rán)偏(piān)鹰派，则预期风险资(zī)产将(jiāng)继(jì)续回(huí)调，美(měi)债利(lì)率曲线(xiàn)会加深倒挂的程(chéng)度(dù)，对市(shì)场而言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会再(zài)度上(shàng)升，美元指数(shù)预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示(shì)，由(yóu)于当前市(shì)场对5月加息(xī)25BP已经计价较(jiào)为充分(fēn)，预计(jì)加息结果不(bù)会引起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期交易依(yī)旧不足(zú)。因此，他认为本次会议上需(xū)要重点关注(zhù)美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在记者会(huì)上对未(wèi)来政策路径的展望。“尤其(qí)是如果美联(lián)储意(yì)外偏(piān)鹰(yīng)，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将面临较大的(de)冲击，相关风险资产(chǎn)有意外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他(tā)说(shuō)。

　　贵(guì)金属市场面临涨(zhǎng)跌(diē)两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力(lì)。张晨认为，4月以来(lái)，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货(huò)币政策(cè)迅速(sù)转向的乐观预期出现一定修正，贵金(jīn)属市场出(chū)现高位振(zhèn)荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他(tā)认为贵金属市场在利多、利空因素间(jiān)来回拉扯(chě)。利多因(yīn)素(sù)方面，美联储加息临近(jìn)尾声，对(duì)贵金属价格的(de)压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前(qián)景(jǐng)黯淡，债务上(shàng)限悬而未决(jué)以及银行业风险(xiǎn)事件余波(bō)反复(fù)，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央行强化黄金资产储(chǔ)备(bèi)功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金(jīn)属价格形(xíng)成支撑。

　　而利(lì)空(kōng)因素主要是，市场和美联储对于后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)之间的预期差，以及(jí)美国经济(jì)层(céng)面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业(yè)市(shì)场(chǎng)尽管过热态势(shì)有(yǒu)所缓和，但无论是(shì)新增非农就业(yè)人数还是(shì)失业率指标，还(hái)远未触及经济(jì)衰退以及美联储货币政策转向的阈值区间，这(zhè)极有可(kě)能造成(chéng)通胀回归波折(zhé)反复，进而引(yǐn)发美(měi)联储货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然(rán)会延续上述的修正走(zǒu)势，美(měi)联储(chǔ)还需在(zài)更多数据指引以及(jí)银行风险事件落地后，再相机作(zuò)出政策调(diào)整，而在此之前预计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一(yī)步”的决(jué)策思路。而市场对于年内降息的乐(lè)观预期(qī)的修正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属市场(chǎng)的逻辑(jí)有两(liǎng)条主线：一是美(měi)国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全(quán)球贸(mào)易(yì)结算(suàn)体系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的变化，但是最近这种联系正在(zài)脱钩(gōu)，央行购(gòu)金以及美元结算体(tǐ)系的(de)变化(huà)使得(dé)贵(guì)金(jīn)属获得了越(yuè)来(lái)越多的(de)金融溢价(jià)。”整体来(lái)看，他认为目前贵金(jīn)属多头(tóu)驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配(pèi)置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵(guì)金属市场(chǎng)已经表现出了一定(dìng)程(chéng)度的(de)易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面，美国(guó)经济(jì)下行(xíng)以及欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)带(dài)来的避(bì)险情(qíng)绪对贵(guì)金属(shǔ)价格仍有一(yī)定支撑，但边际(jì)减弱；另一方(fāng)面，美国(guó)通胀高位带来的(de)加息预测(cè)，未能(néng)对贵金属形成有力的(de)回(huí)落压力。因(yīn)此，他预计贵金(jīn)属市场整体仍(réng)以(yǐ)高位振荡为主，在(zài)基准假(jiǎ)设下，贵(guì)金属交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对于(yú)美联储降息的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在高通(tōng)胀压力下，市场对(duì)降息预(yù)期(qī)的修正(zhèng)或将(jiāng)带来金银价格的进一步回调。

　　市(shì)场人士(shì)提示(shì)，随着国内“五(wǔ)一(yī)”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警惕(tì)海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基本面因素也多(duō)空(kōng)交织，海外市场容(róng)易出现巨幅波动。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假期结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将直面(miàn)美联储(chǔ)5月利(lì)率(lǜ)决议落地(dì)，他预(yù)计美联储会议(yì)结果或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增(zēng)加(jiā)风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储(chǔ)议息(xī)会议(yì)等(děng)重要(yào)事件，加(jiā)之银(yín)行(xíng)业危机及债务上(shàng)限问题悬而未决，投资者要防止过分(fēn)押注(zhù)引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回落(luò)企稳情(qíng)况(kuàng)，可以逢低布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢海外(wài)美联储(chǔ)会议这(zhè)一关键时(shí)间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持(chí)头寸有足够安全边际，以(yǐ)防“黑天(tiān)鹅(é)”事(shì)件(jiàn)带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属(shǔ)或(huò)将迎来更加(jiā)明确的方向性行情，可根据美联储议息会议给出的(de)指引，对贵金属进行(xíng)相应布局。

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