大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的(de)命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然(rán)处(chù)于全年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降<人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟/strong>。这一下降背后我们(men)认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分(fēn)，但由于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换”。人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟>5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明(míng)确(què)：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起