财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一(yī)致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据(jù)的(de)参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引发(fā)了大(dà)量此类(lèi)债券香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年持(chí)有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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