用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市(shì)场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是(shì)构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网(wǎng)开发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云(yún)上线(xiàn)运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年(nián)的规模研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏步(bù)不(bù)前(qián)，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm。

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