A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市(shì)场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，因(yīn)中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不(bù)过是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等数据计(jì)算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特(tè)估(gū)、人(rén)工(gōng)智能等一系列热(rè)点催化下，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以来最近一(yī)年股价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石(shí)油(yóu)在股王的(de)位置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银(yín)行依托当年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了(le)此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几乎并未达到(dào)预期(qī)，整个(gè)白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的(de)突(tū)然崛起更是开始对(duì)其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分(fē五斤等于多少克，五斤等于多少克千克n)析指出(chū)，中国(guó)移(yí)动一(yī)度超越(yuè)贵州(zhōu)茅(máo)台市值(zhí)这一(yī)历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策(cè)持续(xù)推进的数(shù)字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能(néng)两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来(lái)自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力(lì)催(cuī)化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度(dù)能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华(huá)丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层(céng)云计算业务的需(xū)求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下(xià)场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台(tái)，结果(guǒ)是(shì)否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶(bó)股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价(jià)毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于(yú)行(xíng)业景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对(duì)于一家企(qǐ)业股价(jià)能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要(yào)原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的(de)责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即是成本(běn)方(fāng)面的(de)问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重(zhòng)的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本(běn)开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资五斤等于多少克，五斤等于多少克千克本开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二(èr)曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入(rù)国内业界第(dì)一阵营。

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