周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于(yú)多数(shù)标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等(děng)因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制(zhì)有望(wàng)持(ch四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些í)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台(tái)。

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