A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独(dú)占A股市爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不(bù)过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一(yī)系列热(rè)点催(cuī)化(huà)下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国(guó)移(yí)动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托(tuō)当年互(hù)联网金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马股大(dà)牛(niú)市(shì)，也成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来(lái)源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以(yǐ)及(jí)今年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业(yè)的(de)终端(duān)动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历(lì)回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅(máo)台(tái)市值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后(hòu)，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个新概念的强爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，科技进步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代(dài)表的(de)消费股似乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流(liú)的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积(jī)极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时(shí)，从(cóng)估(gū)值修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济(jì)”成(chéng)为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全(quán)通(tōng)教育等多(duō)家(jiā)公司股价(jià)均超越茅(máo)台(tái)，但最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是由于行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度变化以及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要(yào)看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是(shì)成本(běn)方面的问题，中国移动本(běn)质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却(què)差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率(lǜ)更是有(yǒu)着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰(fēng)的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动(dòng)互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行(xíng)业重心(xīn)已(yǐ)转向(xiàng)产(chǎn)业互(hù)联网和智能化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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