尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.2宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗3％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎn宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗g)会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节(jié)进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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