在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今(jīn)年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正(z霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊hèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京交易(yì)所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题(tí)材(cái)的(de)追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业(yè)。

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