昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在(zài)不(bù)可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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