尽(jǐn)管周(zhōu)五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时(shí)间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和(hé)应(yīng)对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的(de)调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的(de)相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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