金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部(bù)分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波(bō)动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业(yè)经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观(gu大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗ān)与中(zhōng)信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反(fǎn)映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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