今年A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情(qíng)况较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估(gū)值(zhí)体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新(xīn)环(huán)境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年(nián)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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