财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了(le)上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不(bù)过(guò)这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的(de)实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交(jiāo)易(yì)完(wán)成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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