AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确(què)写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以(yǐ)及(jí)新能源(yuán)开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带(dài)来无(wú)数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在(zài)美国是一(yī)个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首(shǒu)次利(lì)用人工智能(néng)完成季(jì)报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华(huá)基(jī)金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度(dù)智能云(yún)接入(rù)文心一风味发酵乳是不是酸奶(yī)言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为一季(jì)度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产(ch风味发酵乳是不是酸奶ǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì风味发酵乳是不是酸奶)各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进入新一(yī)轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的(de)一派(pài)。他在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持(chí)地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的(de)看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在于全(quán)要(yào)素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖(gài)底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重(zhòng)点布局(jú)了(le)TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一季度继(jì)续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备了强大的(de)通(tōng)用性。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史(shǐ)上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工智能(néng)相关的(de)标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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