大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区(qū)各部门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科(kē)技(jì)周期(qī)与复苏(sū)链中的弹昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名性方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同时也(yě)促(cù)使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超(chāo)预(yù)期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加(jiā)：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名和复苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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