财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西)源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西bàn)公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等(děng)个(gè)股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资(zī)策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去(qù)几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合(hé)大多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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