5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根(gēn)据(jù)美国(guó)证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的(de)股票。其中(zhōng)，前(qián)十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季(jì)度(dù)前五大(dà)卖出(chū)标(biāo)的(de)包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳(wěn)定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河(hé)依(yī)然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资(zī)料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅(fú)低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是(shì)明(míng)显跌落，而(ér)今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年(nián)已然(rán)累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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