昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们(me网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊n)面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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