昨夜，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去(qù)产能(néng)不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至(zhì肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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