自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题层出(chū)不(bù)穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募(mù)基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基(jī)金经理(lǐ)们近(jìn)期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等基金(jīn)披(pī)露旗下(xià)基金(jīn)的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季(jì)度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基金经理对(duì)后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在一(yī)季度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作(zuò)，仍(réng)坚(jiān)持了自己的(de)投资风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人(rén)士(shì)看好后(hòu)市，如刘彦春表(biǎo)示对(duì)全(quán)年股票(piào)市场有信心，未来(lái)将继续保持(chí)较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘(sōng)也(yě)对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实(shí)基(jī)本(běn)面验证，预计更(gèng)注重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，陈皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他(tā)对(duì)一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。他认(rèn)可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可能是(shì)一次全新的技术(shù)革命，但直(zhí)言客(kè)观上当(dāng)下的(de)研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的(de)张坤(kūn)是最受基(jī)民(mín)关注的基金经理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动权(quán)益基(jī)金经理，手握(wò)巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今(jīn)年一季度仓位基(jī)本(běn)都(dōu)维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只基金一季(jì)度末(mò)仓位(wèi)均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理的四只(zhǐ)基金(jīn)中规(guī)模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由(yóu)去年末(mò)的股票市(shì)值(zhí)占基金净(jìng)值比例的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达亚(yà)洲精选在一(yī)季度末(mò)的仓位(wèi)在(zài)94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年底的差(chà)不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该基金持(chí)有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美(měi)股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写道(dào)，在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了科技(jì)等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的(de)更加均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍然(rán)持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投(tóu)资上颇(pǒ)有定力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克(kè)制(zhì)而理性(xìng)的心理状态，不需要大量(liàng)的(de)行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心，坚持(chí)投资原则，等(děng)到机会时全力出击。他一(yī)直(zhí)保持着偏低(dī)换手率(lǜ)，一季报(bào)的(de)重仓股也(yě)基(jī)本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重(zhòng)仓股，而(ér)在去年(nián)末，该基金前三(sān)大重仓股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道(dào)，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年(nián)底，中国海洋石油新(xīn)进前十大重仓股之列，而(ér)药明生物退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和(hé)易方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)的(de)头(tóu)号重仓股为贵(guì)州茅台(tái)，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方达优(yōu)质精(jīng)选的头号重仓(cāng)股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去(qù)年底这四只基金的头号(hào)重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末(mò)腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易方(fāng)达优(yōu)质精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思ng>

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但近(jìn)两年A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金合计总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨(jù)无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤(kūn)每次在季报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的(de)投资(zī)思路，这一次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思(zhōng)写到(dào)，基本(běn)面价值(zhí)投资很吸(xī)引人(rén)的一点(diǎn)是，投资(zī)者可以用很长一段(duàn)时间来充分观(guān)察公(gōng)司的发展(zhǎn)，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成(chéng)功和巨(jù)大(dà)的成长(zhǎng)潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资(zī)的优(yōu)势之一(yī)在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对(duì)基本面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业(yè)的(de)洞察，所有这些都使投(tóu)资者(zhě)未(wèi)来更(gèng)可能做出对具体投资(zī)标的内(nèi)在(zài)价值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针(zhēn)对某(mǒu)一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级目标，可积(jī)累性就是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一(yī)条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们(men)会参考全球(qiú)产业升级的经(jīng)验，持续做深入(rù)的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确(què)的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正(zhèng)确评(píng)估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)并跨行业选出(chū)好的公司。识别出好公司是(shì)如此重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一(yī)情形就是估值过高(gāo)，在其他(tā)情形下，好公司都会(huì)给投资者带来(lái)长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务数据(jù)进行系统(tǒng)整理和(hé)分析，是(shì)理解(jiě)企业基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所有经营(yíng)活动都会反映在(zài)财务数据中，定量的数(shù)据(jù)可以用来(lái)检验并修正调研中对企业形成的(de)定性感知。如(rú)果能对一(yī)家(jiā)公(gōng)司过去和当前的(de)财务状况了如指掌，就更有可能正(zhèng)确(què)评判这家(jiā)公(gōng)司(sī)的(de)未来(lái)价值。罗杰斯曾说过(guò)，你(nǐ)要阅读一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看看它的(de)年报，你就会超过(guò)华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你(nǐ)就会(huì)超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成(chéng)功的公司都(dōu)经历过短期的经营(yíng)业绩和股价饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思(jià)的(de)震(zhèn)荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模(mó)式往(wǎng)往没(méi)有变化(huà)，通(tōng)过深入的(de)研(yán)究(jiū)并抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的(de)重(zhòng)要因素，也通(tōng)常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽(lǎn)前三的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一季度末(mò)该基金保持较(jiào)高仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑(huá)，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持(chí)仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重(zhòng)仓(cāng)股均出(chū)现在该(gāi)基金去年四季度末的前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季报中(zhōng)写道(dào)，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏(fú)、新能源(yuán)、汽车等(děng)为代表的高端制(zhì)造业资(zī)产经历了(le)下(xià)跌。在海外金融风险担(dān)忧、经(jīng)济衰退的初(chū)始预期、国际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链(liàn)布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度(dù)的阶段特点来说，当前市场的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期(qī)内市(shì)场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速(sù)度都会可预见地(dì)加大(dà)。这(zhè)对于投资人而言，在新(xīn)信(xìn)息的(de)处(chù)理上提高了难度(dù)，短期内基本面估值匹(pǐ)配(pèi)的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季(jì)度如何(hé)调整投资组合(hé)，如(rú)何(hé)展望未(wèi)来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基(jī)金中回顾一季度市场(chǎng)行情时表示，一(yī)季度中国经济(jì)整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情(qíng)，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐(lè)观预期仍(réng)有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行为代(dài)表的欧(ōu)美 金融风波暂时平(píng)息，但也让投资者担心这是(shì)否只是当下复杂环(huán)境下(xià)各种危(wēi)机的冰山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生(shēng)成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得(dé)了边际资金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受(shòu)益(yì)两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本(běn)基金一季度操(cāo)作不多，主要包(bāo)括行业上用医(yī)药(yào)替代(dài)了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则(zé)逆向增持了一(yī)些由于短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市(shì)值空间(jiān)较大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年(nián)一(yī)季度退出该(gāi)基金(jīn)前十大重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新(xīn)进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留(liú)在前十(shí)大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个(gè)季度(dù)，陈(chén)皓在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季(jì)度的第二大(dà)重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应北斗关(guān)键(jiàn)器件(jiàn)的振(zhèn)芯(xīn)科(kē)技、氟化(huà)工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的(de)抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度新进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光国(guó)微、宁德时代(dài)也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热的(de)AI（人(rén)工智(zhì)能）主(zhǔ)题(tí)我们(men)也进行了积极的研(yán)究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很(hěn)可能是一(yī)次全新(xīn)的技(jì)术革(gé)命(mìng)，将极大提升(shēng)全社会的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观(guān)上我(wǒ)们当下的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合我们(men)“以相(xiāng)对合理的价(jià)格买入预期收益率更高(gāo)的资(zī)产”这一投资理念(niàn)，因此会(huì)选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业和公司进(jìn)行跟踪、研(yán)究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入研(yán)究获得(dé)超额认(rèn)知、并最终映(yìng)射(shè)到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一(yī)样，每天都可(kě)以做选择，但(dàn)终其一生最重要的(de)其实也(yě)就(jiù)是那三、五次，我(wǒ)们平时的不(bù)断学习、反(fǎn)思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的正是在(zài)每一(yī)次关(guān)键选择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因(yīn)素(sù)正在(zài)酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了与世界(jiè)的链接，中国(guó)在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国(guó)内主要(yào)城市的一二手(shǒu)房(fáng)销售(shòu)持续恢复(fù)，部分行业(yè)已经进入库存周期(qī)的尾(wěi)段(duàn)，我们可(kě)能(néng)真的只需要一点(diǎn)点信心(xīn)，就能扭转困(kùn)局，将经济带(dài)入正循(xún)环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的(de)希望其能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的(de)困难模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经(jīng)理朱少(shǎo)醒一季(jì)度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源(yuán)等板块龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依旧位居(jū)富(fù)国(guó)天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是(shì)自(zì)2021年(nián)以来，金域医学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域(yù)医学是(shì)一家以第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)业务(wù)为核心的高科技服(fú)务企业(yè)，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数(shù)据(jù)”等资(zī)源优(yōu)势，为全国(guó)各级医疗机(jī)构提(tí)供领先的医学诊断信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一季(jì)度新进富国天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重(zhòng)仓股，受(shòu)益于(yú)生命(mìng)科(kē)学(xué)业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰(fēng)新材(cái)两(liǎng)只个(gè)股(gǔ)则在(zài)一季度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一季报中(zhōng)回(huí)顾(gù)，一(yī)季(jì)度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济(jì)进入了复(fù)苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在3月份有了(le)明显(xiǎn)改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的(de)复苏力度还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体估值依然处(chù)于长(zhǎng)周(zhōu)期中很(hěn)有吸(xī)引力的位置，当下权(quán)益市场处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困(kùn)难终将找到解决(jué)的出路。投资(zī)者当前选择承受市场波动对(duì)应的预(yù)期回报(bào)水(shuǐ)平的是相当合(hé)适(shì)的。未来我们依(yī)然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报(bào)披(pī)露时反复强调，我们并不(bù)具备(bèi)精确预测(cè)市场短(duǎn)期趋势的(de)可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀公司(sī)，等待公(gōng)司自身创造价值的(de)实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点的周期(qī)性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好(hǎo)投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大(dà)的(de)概率(lǜ)能在(zài)未来为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分享企业(yè)自身(shēn)增长带来(lái)的(de)资本市场收(shōu)益(yì)是成长(zhǎng)型基金获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投大消费(fèi)板(bǎn)块的基金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金(jīn)”的刘彦春一季(jì)度如何(hé)调仓换股，他又(yòu)是(shì)如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一季报显示(shì)，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板(bǎn)块变化(huà)不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚(jiān)持自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最大，一(yī)季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦(yàn)春表示(shì)，一季度，我(wǒ)国(guó)经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本(běn)市场造成(chéng)较(jiào)大(dà)扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激(jī)预(yù)期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是(shì)今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化(huà)需要(yào)一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需要(yào)时(shí)间(jiān)修复资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大概率超预期回(huí)升。就近期公(gōng)布(bù)的社融(róng)和地(dì)产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过快带(dài)来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身会加(jiā)大紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩带来(lái)的金融风险(xiǎn)更多(duō)是流动性问(wèn)题(tí)，底层(céng)资产问(wèn)题不(bù)大，海外央行(xíng)及时救助可(kě)以避免风(fēng)险蔓延(yán)。至少现阶段我们(men)认为出现(xiàn)金融危(wēi)机(jī)的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球(qiú)无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强合作(zuò)的(de)可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更(gèng)多(duō)放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始终做正确的(de)事，经(jīng)营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不(bù)必总是(shì)关注宏(hóng)观数据，多看看微(wēi)观企业(yè)变化可(kě)以让内心(xīn)更(gèng)加平静。我们(men)对全(quán)年(nián)股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。期待为持有(yǒu)人(rén)创(chuàng)造良好(hǎo)收益(yì)。