一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.2乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字6％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效(x乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字iào)的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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