编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城(奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗chéng)新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗>

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题(tí)继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的数量优(yōu)势奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他管理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）