周一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿(yì翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音;'>翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音)份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票(piào)权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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