今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关(guān)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估(gū)值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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