个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入(rù)为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部数据显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募(mù)基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发(fā)力(lì)，个人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、1双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的37只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资(zī)格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大(dà)部分客(kè)户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的(de)的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和(hé)客(kè)户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人(rén)投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，当前阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开通个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结(jié)合的(de)方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家(jiā)同时(shí)开展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业(yè)务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服务投(tóu)资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群(qún)的(de)深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广个人(rén)养老金活(huó)动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客(kè)户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会(huì)随着(zhe)试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们(men)能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这类人群对(duì)未来(lái)退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一(yī)个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养(yǎng)老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上(shàng)门服(fú)务(wù)的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划(huà)，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能(néng)客户(hù)分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品(pǐn)的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金(jīn)分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和(hé)风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能(néng)也是一个(gè)重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例(lì)资(zī)金在(zài)权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不(bù)可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势(shì)互补，严格意(yì)义(yì)上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一(yī)步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺(cì)激了(le)不少本(běn)来不(bù)想开(kāi)户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，还需(xū)要结合(hé)其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的(de)应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计初(chū)心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与(yǔ)到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，多(duō)家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群(qún)体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓(zhuó)越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资(zī)产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的(de)年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明告(gào)诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户(hù)经(jīng)理林(lín)漪（化(huà)名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金制度(dù)落(luò)地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行(xíng)网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更在意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富(fù)管理相关(guān)岗位的(de)黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的热情(qíng)和(hé)关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机(jī)构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到(dào)退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同(tóng)的想(xiǎ双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ng)法，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言，他(tā)们在日(rì)常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经(jīng)了解个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存(cún)储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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