“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的(de)出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电(diàn)出口(kǒu)金额维(wéi)持强势(shì)，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和(hé)悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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