5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国(guó)内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民(mín)币(bì)的对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林(lín)资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景(jǐ复活的作者是谁，复活的作者是谁ng)林(lín)资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在(zài)今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高(gāo)毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度(dù)还(hái复活的作者是谁，复活的作者是谁)建(jiàn)仓了好未(wèi)来(lái)，期末持(chí)股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层(céng)的(de)用户(hù)对“教育(yù)”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很深。个别(bié)头(tóu)部企业在(zài)K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估(gū)值下有足够(gòu)的(de)安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今(jīn)年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机(jī)构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言(yán).......

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