如果要论二季度(dù)迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘(pán)点(diǎn)位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年以(yǐ)来的强势(shì)：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的(de)短短一个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球(qiú)主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业(yè)内人(rén)士开始(shǐ)注意到这(zhè)一全(quán)球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investme古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口nts亚太股票团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到(dào)的（机(jī)会）其实(shí)也正是(shì)其他人眼下(xià)正在看(kàn)到(dào)的，人们对(duì)日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连(lián)续(xù)第六周成(chéng)为了日(rì)本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流(liú)入逾(yú)300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至(zhì)5月12日(rì)的最(zuì)近(jìn)一周内，海外交(jiāo)易者又净买入(rù)了(le)价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代(dài)初(chū)期以来，他就(jiù)从未见(jiàn)过(guò)外国(guó)投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元的(de)日元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的(de)增持(chí)，也令(lìng)不少海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多(duō)平(píng)时不太关注日本市场的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查(chá)其(qí)中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些海(hǎi)外资(zī)金有意复制巴菲特的(de)策略(lüè)，通过低成本日(rì)元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散(sàn)投资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力(lì)，但(dàn)过度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远低于(yú)美国科技股的情况下实现的(de)。这意(yì)味着日本(běn)股(gǔ)市对(duì)美国投(tóu)资者(zhě)来说应该(gāi)颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上限的(de)担(dān)忧可(kě)能也刺(cì)激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌入(rù)日(rì)本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要(yào)标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的(de)企业治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前(qián)，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低(dī)回(huí)报。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散(sàn)投资的(de)需(xū)求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引(yǐn)力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下(xià)正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的(de)主要原因还(hái)源于治理标(biāo)准的提高，以及(jí)企业部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的(de)公(gōng)司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而美(měi)国的这一比例只有(yǒu)20％多一(yī)点；东证指数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股中这一(yī)比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标(biāo)来看，这就为日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实(shí)的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变(biàn)股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业(yè)在意识(shí)到资(zī)本(běn)成本的(de)前(qián)提下推进经(jīng)营并公(gōng)布(bù)改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推(tuī)出了(le)力争“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极(jí)压(yā)缩政策(cè)性持股的方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布(bù)了新的古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分(fēn)析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本上市公司(sī)的回(huí)购规(guī)模将进一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推动下，许多(duō)公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开会议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股(gǔ)东(dōng)进行更(gèng)密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两年在(zài)这方面发生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充满活力(lì)表现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政策和(hé)日本(běn)相对稳(wěn)健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便(biàn)日(rì)本(běn)通(tōng)货膨(péng)胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持(chí)续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济的表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计划和(hé)日本央(yāng)行持(chí)续宽松等积极(jí)因素，日本这(zhè)个(gè)世界(jiè)第三大经济(jì)体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发(fā)展组(zǔ)织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大在(zài)线(xiàn)经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了(le)买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的(de)改(gǎi)善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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