个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了(le)养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风(fēng)险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合(hé)存(cún)量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实(shí)可(kě)行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养(yǎng)老理财(cái)观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的(de)个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的(de)客(kè)户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模(mó)的企业(yè)员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期(qī)的(de)养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、资只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了产(chǎn)状况和(hé)目(mù)标(biāo)退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面(miàn)的(de)“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不(bù)同(tóng)生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好的(de)有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的(de)同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者(zhě)也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的(de)产(chǎn)品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果(guǒ)退只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了休后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个(gè)人养老基金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提(tí)供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不(bù)同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的(de)养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一(yī)步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)收益(yì)率(lǜ)远低于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他(tā)商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数(shù)量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的(de)个(gè)人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突(tū)出的(de)特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管(gu只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了ǎn)理服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户(hù)需求(qiú)设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设(shè)计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在(zài)未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的(de)时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如(rú)银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年(nián)金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发(fā)建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地(dì)区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不(bù)同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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