随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化(huà)调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金在(zài)一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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