昨(zuó)夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任”夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际(jì)需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈(chéng)现去夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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