大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出(chū)一(yī)直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习(xí)近(jìn)平(píng)主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机(jī)试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(s济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50hì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然(rán)处(chù)于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延(yán)续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等(děng)指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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