金融界5月(yuè)23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期(qī)轮回的(de)白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易(yì)所(suǒ)交(jiāo)易的(de)白糖(táng)主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如(rú)此关键的信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快(kuài)乐(lè)之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一(yī)次的白(bái)糖周期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在上演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二(èr)天（11月29日(rì)），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中就(jiù)创下(xià)7314元(yuán)/吨的(de)周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是(shì)，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十(shí)分(fēn)准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期(qī)的原因(yīn)与白(bái)糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的每三年(nián)一个种植周期(qī)，这从(cóng)根(gēn)本决定了(le)白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月22日(rì)，白(bái)糖现货市场(chǎng)价(jià)格报6962元(yuán)/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价(jià)格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中(zhōng)国(guó)糖(táng)业(yè)协会发布的全国食(shí)糖(táng)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖(táng)产量约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少约80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白(bái)糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估(gū)算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增(zēng)产对白糖(táng)来说并不现实，由于国内(nèi)糖(táng)料作物种(zhǒng)植面积(jī)增长有限，国(guó)内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部(bù)分通过进口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告(gào)显示，4月国际(jì)食品价(jià)格指数出现1年以(yǐ)来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世(shì)界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格(gé)指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖(táng)全球主要生产国和地区(qū)包(bāo)括巴西、印(亲爱的让你㖭我下黑yìn)度、欧盟、泰国、中(zhōng)国(guó)、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯(sī)坦和澳大利(lì)亚等(děng)，其中前十(shí)位(wèi)食(shí)糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全(quán)球主要产糖国之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加上(shàng)政(zhèng)府实施的出(chū)口限制，世(shì)界各地(dì)的(de)糖价(jià)可(kě)能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出(chū)答案。

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