5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私(sī)募(mù)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的(de)进(jìn)行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林的(de)动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度(dù)增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季度(dù)则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)持(chí)仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育个(gè)股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城河依(yī)然很深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实，一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米原有(yǒu)的留(liú)学等业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等(děng)新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米ng>此前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续(xù)两日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速(sù)回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年(nián)国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生(shēng)的(de)后果，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能(néng)这(zhè)边(biān)，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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