钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势(shì)。然去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在(zài)4个多月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺(yì)科技也只收(shōu)获(huò)了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间不(bù)过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿(yì)元的投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海(hǎi)口的产(chǎn)能(néng)又该如何消化(huà)？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预期天(tiān)差(chà)地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大(dà)大(dà)落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全(quán)资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作(zuò)设立(lì)控股(gǔ)孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科(kē)技有(yǒu)限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后公司迫不及(jí)待召开(kāi)电话会议(yì)，向合(hé)计(jì)64名分析(xī)师和(hé)个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科(kē)技(jì)钠电池项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二期计划(huà)新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科技(jì)宣(xuān)布(bù)跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司(sī)股价也(yě)往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到(dào)半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公(gōng)司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落(luò)。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外发(fā)布钠电池业务(wù)未(wèi)来(lái)规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对(duì)深(shēn)圳证券(quàn)交易所(suǒ)关(guān)注函回(huí)复的公告(gào)》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技股(gǔ)价(jià)“过山车(chē)”式(shì)上下(xià)，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠(nà)电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易(yì)所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资(zī)成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划(huà)的(de)钠(nà)电产(chǎn)能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离(lí)子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试(shì)产试(shì)销，6月底(dǐ)有(yǒu)望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的(de)钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就(jiù)需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科(kē)技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入(rù)类设备和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记(jì)本/台式机电(diàn)脑键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式(shì)微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已(yǐ)经(jīng)达(dá)到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠(nà)电项目时(shí)自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规划(huà)的(de)一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农(nóng)业银(yín)行(xíng)等组成的(de)联合银团(tuán)申(shēn)请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新(xīn)的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造(zào)二(èr)期(qī)项(xiàng)目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定(dìng)增募投资(zī)金(jīn)中(zhōng)的(de)1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并(bìng)不再(zài)买账，除了(le)资金(jīn)实(shí)力有限(xiàn)公司外，核心还(hái)在其大(dà)干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和性(xìng)能(néng)来(lái)看，传艺钠(nà)电的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上下(xià)，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而(ér)传艺(yì)科(kē)技除(chú)了(le)在岁末(mò)年(nián)初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能(néng)源签订(dìng)项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作(zuò)意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进(jìn)行回(huí)复(fù)。至于具体的客户名(míng)称和(hé)订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地(dì)正数(shù)倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模(mó)接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车(chē)的(de)钠电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才(cái)会有较大比例的(de)替(tì)代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量(liàng)应用(yòng)到多(duō)元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了(le)2023年钠电(diàn)池(chí)市(shì)场的绝(jué)大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系(xì)活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推(tuī)到台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳(yáng)明高近日就(j辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲iù)表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到(dào)对锂电(diàn)池的平(píng)衡作用，平(píng)衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是(shì)锂离(lí)子(zi)电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本(běn)接(jiē)近，目前(qián)三元钠电量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电(diàn)池成(chéng)本(běn)已经(jīng)优(yōu)于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对钠电(diàn)池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电(diàn)池还有降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠(nà)离子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存(cún)在，并且随(suí)着技(jì)术不断发(fā)展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步(bù)打开，该成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成(c辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲héng)熟后的钠离(lí)子电池有一(yī)定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包括传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也(yě)是必然的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为(wèi)例(lì)，其在(zài)1月9日(rì)的调研记(jì)录(lù)中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价(jià)格(gé)比磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定(dìng)力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之(zhī)外，市(shì)场还担忧传艺(yì)科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的(de)实(shí)施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核(hé)心区高阳路30号(hào)，实施(shī)主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资(zī)子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩(shèng)余(yú)资金(jīn)全部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目的(de)建设，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融(róng)资，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次(cì)年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路(lù)33号改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投(tóu)入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地(dì)点、资(zī)金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以及建成项目(mù)实际效益与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预(yù)计(jì)达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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