A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中国移(yí)动(dòng)在(zài)A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其(qí)总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催化下(xià)，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去(qù)年上市(shì)以来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济(jì)趋(qū)势和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领(lǐng)跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策持续推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人(rén)工(gōng)智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这个新概念(niàn)的(de)强力催化(huà)知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗ng>。

　　具体来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成提升生(shēng)产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出科技企业(yè)的(de)竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国(guó)企(qǐ)数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗将拉动底层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直(zhí)接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大(dà)部(bù)分主(zhǔ)要是由于(yú)行业(yè)景气(qì)度变化以及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持。而茅(知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的(de)利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经(jīng)短暂(zàn)领先者(zhě)。对(duì)于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的(de)通信类资源，但作(zuò)为央企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一(yī)方面即(jí)是成(chéng)本(běn)方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不断的(de)建(jiàn)设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开支，也不(bù)需(xū)要(yào)面临追赶(gǎn)最新(xīn)技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能(néng)化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移动(dòng)数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入(rù)“第二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合实力(lì)迈(mài)入国内业界第一阵(zhèn)营。