5月(yuè)迎(yíng)来(lái)开门红，A股成交额连续(xù)20日保持在1万(wàn)亿以(yǐ)上，市(shì)场对于人工智能、消费、新能源(yuán)等板块看法分(fēn)歧(qí)较大(dà)，截至5月(yuè)4日(rì)，已(yǐ)有多家券(quàn)商发布了(le)5月金股和策(cè)略。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股(gǔ)出炉，传(chuán)媒(méi)、银行关注(zhù)度提升(shēng)最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共计推荐了154只金股，从行业来看(kàn)，机械(xiè)设备(bèi)行业板(bǎn)块暂时是5月机构(gòu)人(rén)气最高的板块，占比接(jiē)近1成，银行(xíng)板块(kuài)罕见出现(xiàn)多只金股，两者(zhě)一定程度(dù)与(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼yǔ)中特估概念有所重叠。

　　而人(rén)工智(zhì)能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度(dù)提(tí)升最(zuì)为明显(xiǎn)，计算机板块(kuài)关(guān)注度则快速下降(jiàng)，这也与(yǔ)4月份行情走势相互(hù)印证(zhèng)，传媒板块率先突破，可能会(huì)成(chéng)为AI概(gài)念(niàn)笑到最后的那个。

　　此(cǐ)外，食品饮料、商贸零(líng)售的关注度也小幅回(huí)暖，可能与淄博烧烤(kǎo)和五(wǔ)一旅游市场的(de)火爆(bào)有关(guān)。

　　从各(gè)家券商推(tuī)荐的金股标的集中度(dù)来看，150多(duō)只金股(gǔ)中，有(yǒu)22只金股(gǔ)同(tóng)时被2家及以上的机构(gòu)共同推荐。其(qí)中(zhōng)三只传媒(méi)股(gǔ)同时获得3家以上机(jī)构(gòu)推(tuī)荐，分别是(shì)三七(qī)互娱、腾讯控股和(hé)、恺英网络(luò)。

　　传媒(méi)板块受关注的逻辑也(yě)主要是两点：1.底(dǐ)部(bù)复苏，2.版(bǎn)号放(fàng)开(kāi)后，新产品（游(yóu)戏）有(yǒu)望放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月(yuè)金股策(cè)略表现，东吴证(zhèng)券以(yǐ)12.58%收(shōu)益名列前茅(máo)，精测(cè)电子贡(gòng)献其中绝大多数(shù)收(shōu)益，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧随其后(hòu)。总体来看(kàn)，34家券商中仅11家券(quàn)商金股(gǔ)策略盈利(lì)，收益(yì)中位数为-1.65%，各(gè)项(xiàng)成绩(jì)均(jūn)不(bù)如近几期，主要与大盘行情(qíng)的撕(sī)裂有关。

　　这种(zhǒng)极端行情的演绎体(tǐ)现在热门金股上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的(de)金(jīn)股(gǔ)中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出(chū)现了10%以上的回撤(chè)。

　　而小商品(pǐn)城、精测电子(zi)涨幅超过60%，为4月涨幅最高(gāo)的(de)金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构多(duō)数持保(bǎo)守看法

　　各大券商对五(wǔ)月份(fèn)的(de)投(tóu)资方向(xiàng)做了预判，综合多(duō)家观点，券商(shāng)们(men)对(duì)五月(yuè)的大盘的看法比较保守(shǒu)，建议多(duō)看少动，推荐较(jiào)多的行(xíng)业(yè)是(shì)电气设备、消(xiāo)费、医药、军(jūn)工(gōng)，对地(dì)产股的走(zǒu)势机构有分歧，区域规(guī)划、券商、沪港通、个(gè)股期(qī)权则因有(yǒu)事(shì)件驱动所(suǒ)以(yǐ)有(yǒu)短期的(de)机会(huì)。

　　安(ān)信(xìn)策(cè)略阐述了美国(guó)股票投(tóu)资的一个(gè)习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年(nián)5月(yuè)到10月股票市场的(de)相对(duì)弱势。这有悖于现代投(tóu)资理论，但又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们(men)也(yě)发现了明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年全A指数在5月出现上涨，其(qí)他年份均现下跌。如(rú)果统计(jì)5、6两个月(yuè)的市场表(biǎo)现，则四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示经济(jì)的微(wēi)刺激(jī)(包括(kuò)重(zhòng)大项目的陆续推出和开(kāi)工)不会停(tíng)止;同时，管理层(céng)对信用风险及资(zī)产价格风险的容忍度(dù)正在(zài)降低，但在投资缺(quē)口重回下行(xíng)通道(dào)、通(tōng)胀继续(xù)低位徘徊的经济周期(qī)格局(j世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼ú)下，只托不举、定(dìng)点发力的“微刺激(jī)”难以扭转市场有底无(wú)高度的现状。

　　申(shēn)万策略认(rèn)为市(shì)场依然维持震荡格局，长(zhǎng)期看二(èr)级市场估值(zhí)体系国际化(huà)是趋势，优(yōu)质(zhì)成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把反弹，国企改革红利(lì)释放(fàng)非常值得(dé)期待(dài)。

　　招商策(cè)略判断在去杠(gāng)杆的背景下，要么(me)减(jiǎn)少(shǎo)负(fù)债，要么(me)增加资本，减负债会带来经(jīng)济收缩压力，增(zēng)资(zī)本(běn)会带来股票供(gōng)给压力，市场尚未走(zǒu)出这(zhè)种被动局面的(de)影响。PMI数据显(xiǎn)示(shì)经济下行(xíng)压力暂时有(yǒu)所缓和，但尚无法期望经济会出(chū)现持(chí)续(xù)或(huò)者大(dà)幅改善;资金利率(lǜ)的回落是(shì)衰退性的，不意(yì)味着流动性出现主动(dòng)式改善(shàn);风(fēng)险偏好(hǎo)受(shòu)刚性(xìng)兑付打(dǎ)破预期影(yǐng)响仍难(nán)以出现改善;IPO开闸(zhá)预期增加(jiā)股票供给担忧。总体(tǐ)上仍(réng)维持(chí)二季度投资策(cè)略(lüè)观点(diǎn)，谨(jǐn)慎为上，保持低仓位;相对来(lái)说，中盘股如医药、家电、汽(qì)车(chē)、食品饮料(liào)等一线(xiàn)白马等(děng)业绩增长确定性(xìng)高、估值不高，可(kě)以有相对收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等白(bái)马股(gǔ))

　　海通策略展望5月市场环境，一些(xiē)积极因素正出现，将给市(shì)场(chǎng)带来一(yī)些阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限思维仍在(zài)，悲观(guān)预期或修(xiū)正。(2)微观面，部分(fēn)龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件性亮点望提(tí)振市场(chǎng)情(qíng)绪。从管理层的政策(cè)取向来看，短期打破概率偏低，震荡市(shì)特征没变。短期市场下跌(diē)后5月有(yǒu)些积(jī)极因素出现(xiàn)，建(jiàn)议(yì)备(bèi)战回调后的(de)反弹。

　　中信策略(lüè)分析称，首(shǒu)先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并(bìng)将继(jì)续;其次，前期小批多(duō)次的微刺激下，市场(chǎng)对短期(qī)经济预期偏乐(lè)观(guān)，而实际政策效果难以对冲来自房地产(chǎn)等领(lǐng)域带来的经(jīng)济下行动能，基(jī)本(běn)面预(yù)期很有(yǒu)可(kě)能下修;再次(cì)，改革(gé)和(hé)结构调整依然是政策(cè)主(zhǔ)要目(mù)标，政府不托(tuō)底，政策不(bù)全面(miàn)放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有不(bù)利(lì)影(yǐng)响。监管(guǎn)部门的(de)维稳措(cuò)施亦难以改变基本面弱平衡向(xiàng)下(xià)打破的趋(qū)势，5月份(fèn)市场仍将继(jì)续(xù)维持(chí)弱势下跌格局(jú)。

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