射频芯片领域面临变(biàn)局，下(xià)游市场(chǎn冀g是河北哪里的车牌g)增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业(yè)务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市(shì)。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市(shì)场受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华(huá)兴资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以及金(jīn)沙江创投等一系(xì)列外部机构股东。截至上(shàng)市前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构(gòu)相似(shì)的唯捷创芯，上市首日也走出了破发(fā)的行情(qíng)，该公司(sī)股价于去年(nián)下(xià)半年(nián)触(chù)底回升，但截至今日收(shōu)盘(pán)股价仍(réng)略低于发行价。

　　二(èr)级市(shì)场遇(yù)冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智能(néng)手机增速放缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及(jí)潜力(lì)有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全(quán)球射(shè)频芯(xīn)片巨(jù)头(tóu)，近年(nián)来(lái)也在(zài)响应市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意到(dào)，当冀g是河北哪里的车牌前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞(fēi)骧科(kē)技、康希通(tōng)信(xìn)等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期等多个(gè)知名资方(fāng)

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧智微成(chéng)立于2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模组的(de)研发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下游应用领域(yù)主要包括(kuò)智(zhì)能手机以及物(wù)联网，客户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技(jì)等移(yí)动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等(děng)无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏损状态(tài)，净亏损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公(gōng)司亏(kuī)损持续(xù)的原因，慧智微在招股文(wén)件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库(kù)存周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，公司产品毛(máo)利空间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三(sān)年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近(jìn)三年(nián)公司(sī)的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头(tóu)部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结(jié)构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模(mó)的情(qíng)况下，慧智微开启了(le)对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年(nián)内完(wán)成了三轮融资(zī)，众多知名资方，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段对(duì)慧智(zhì)微进入了慧智微(wēi)的(de)股(gǔ)东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发(fā)信德(dé)以及金沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通-执(zhí)中数据显示，从当(dāng)前的(de)股价(jià)情况看，大(dà)基金二(èr)期在投资慧智微(wēi)的近(jìn)两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较(jiào)大基金(jīn)二期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并在(zài)后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平(píng)均持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前(qián)有超过接近67％的收(shōu)入来(lái)自(zì)于手机(jī)领(lǐng)域。当(dāng)前(qián)，智能手机(jī)出货量(liàng)的(de)大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增速持续(xù)放缓的预期，也让资本市场对包(bāo)括慧智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据(jù)，2021年射频(pín)前(qián)端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的(de)下(xià)滑，射(shè)频前端(duān)市场规模与(yǔ)2021年的市(shì)场相差(chà)无几。而接下来(lái)，由于智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年(nián)射频前(qián)端的市场(chǎng)年复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智(zhì)微(wēi)有着相(xiāng)似(shì)产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科(kē)创(chuàng)板上市(shì)时，也遭遇了(le)破发的行(xíng)情，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元(yuán)每股的价格(gé)后(hòu)止跌回(huí)升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除了(le)原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至汽车(chē)、物(wù)联网、电源(yuán)等领域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领域正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一步压(yā)低了(le)自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无(wú)底线，而预(yù)计(jì)未来(lái)每个射频细(xì)分(fēn)赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入(rù)，往(wǎng)后(hòu)三(sān)年射频(pín)芯片(piàn)厂商将(jiāng)面临(lín)更(gèng)大的生存和竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个(gè)数据(jù)是近50家(jiā)，且投资机构涵盖(gài)了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产(chǎn)业基金、深创投(tóu)等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本(běn)次IPO募(mù)得资金将用于(yú)芯片(piàn)测设中(zhōng)心(xīn)建设(shè)、总部基地及上海和广州研发中心建设以及(jí)补充(chōng)流动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规(guī)划方面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频(pín)前端(duān)领域取得(dé)的市场地位，增加(jiā)头(tóu)部客户的市场份额(é)；技(jì)术上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对(duì)上(shàng)游滤波器(qì)、多工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产(chǎn)品系列。

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